जेएम फाइनेंशियल इंस्टीट्यूशनल सिक्योरिटीज की एक रिपोर्ट के अनुसार, भारत की तेल विपणन कंपनियों (ओएमसी) को वित्त वर्ष 2027 की दूसरी तिमाही में पेट्रोल और डीजल मार्जिन में तेज सुधार देखने को मिल सकता है, हालांकि एलपीजी की बिक्री पर जारी घाटे से समग्र लाभ सीमित होने की संभावना है।ब्रोकरेज को उम्मीद है कि वित्त वर्ष 27 की दूसरी तिमाही में पेट्रोल और डीजल पर संयुक्त रिफाइनिंग और मार्केटिंग मार्जिन बढ़कर 11.4 रुपये प्रति लीटर हो जाएगा, जो पिछली तिमाही में 2.4 रुपये प्रति लीटर था।हालाँकि, एलपीजी घाटे को ध्यान में रखने के बाद, प्रभावी मार्जिन 8.5 रुपये प्रति लीटर कम होने की उम्मीद है।जेएम फाइनेंशियल ने कहा कि संयुक्त पेट्रोल और डीजल मार्जिन अभी भी अपने ऐतिहासिक औसत 12.5 रुपये प्रति लीटर से लगभग 1 रुपये प्रति लीटर कम रह सकता है।
एलपीजी घाटा मार्जिन पर दबाव बना हुआ है
ब्रोकरेज का अनुमान है कि OMCs को Q2FY27 में लगभग 11,000 करोड़ रुपये का एलपीजी घाटा हो सकता है, हालांकि यह पहली तिमाही के अनुमानित 21,200 करोड़ रुपये से कम होगा।रिपोर्ट के अनुसार, एलपीजी घाटे से वित्त वर्ष 27 की दूसरी तिमाही में पेट्रोल और डीजल रिफाइनिंग और मार्केटिंग मार्जिन से होने वाले लाभ में लगभग 2.9 रुपये प्रति लीटर की कमी आने की उम्मीद है, जबकि पिछली तिमाही में यह 5.6 रुपये प्रति लीटर थी।जेएम फाइनेंशियल ने कहा कि रिफाइनिंग मार्जिन को वैश्विक पेट्रोलियम उत्पाद आपूर्ति में व्यवधान से समर्थन मिलता रहा।ब्रोकरेज ने कहा, “निकट अवधि में रिफाइंड उत्पाद की दरारें मजबूत रह सकती हैं क्योंकि उत्पाद बाजार तंग बना हुआ है।”इसमें कहा गया है कि मध्य पूर्व और रूस में रिफाइनरी व्यवधानों के साथ-साथ कुछ एशियाई रिफाइनरियों में कम परिचालन के कारण वैश्विक रिफाइनरी थ्रूपुट में एक साल पहले से लगभग 4-5 मिलियन बैरल प्रति दिन की गिरावट आई है, जिससे कम उत्पाद आपूर्ति में योगदान हुआ है।
कच्चे तेल की कीमतें प्रमुख जोखिम बनी हुई हैं
जेएम फाइनेंशियल ने कहा कि रिपोर्ट में शामिल अवधि के लिए वित्त वर्ष 27 की दूसरी तिमाही के दौरान सिंगापुर रिफाइनिंग मार्जिन औसतन 20.5 डॉलर प्रति बैरल था। मजबूत डीजल मार्जिन, जो औसतन $61.7 प्रति बैरल था, ने समग्र रिफाइनिंग मार्जिन का समर्थन किया।हालाँकि, ईंधन खुदरा बिक्री लाभप्रदता में सुधार कच्चे तेल की कीमतों के प्रति संवेदनशील बना हुआ है।ब्रोकरेज का अनुमान है कि मौजूदा ईंधन मूल्य निर्धारण और कर संरचना के तहत ओएमसी लगभग 95 डॉलर प्रति बैरल के ब्रेंट क्रूड मूल्य पर सामान्य मार्जिन अर्जित कर सकते हैं।यदि सरकार पहले की उत्पाद शुल्क कटौती को पूरी तरह से वापस ले लेती है और खुदरा ईंधन की कीमतें बढ़ा देती है, तो ओएमसी को सामान्य मार्जिन बहाल करने के लिए कच्चे तेल की कीमतों को लगभग 65 डॉलर प्रति बैरल तक कम करने की आवश्यकता होगी।इसकी तुलना मध्य पूर्व संकट से पहले 70 डॉलर प्रति बैरल के पहले के अनुमान से की जाती है, जिसमें बदलाव के लिए रुपये के मूल्यह्रास और उच्च परिवहन लागत को जिम्मेदार ठहराया गया है।मार्जिन आउटलुक कच्चे तेल की ऊंची कीमतों और ओएमसी नकदी प्रवाह पर दबाव की पृष्ठभूमि में आया है।ICRA की एक रिपोर्ट के अनुसार, राज्य द्वारा संचालित IOC, BPCL और HPCL को पेट्रोल पर 8 रुपये प्रति लीटर और डीजल पर 9 रुपये प्रति लीटर के विपणन घाटे का सामना करना पड़ रहा था, जबकि घरेलू एलपीजी अंडर-रिकवरी सितंबर में लगभग 300 रुपये प्रति सिलेंडर थी।आईसीआरए ने कहा कि कच्चे तेल और उत्पाद की ऊंची कीमतें ओएमसी की लाभप्रदता और नकदी प्रवाह पर असर डाल सकती हैं और कार्यशील पूंजी के लिए उनकी अल्पकालिक उधार आवश्यकताओं को बढ़ा सकती हैं।इसमें कहा गया है कि वित्त वर्ष 2027 में ओएमसी की कमाई पर असर कच्चे तेल की कीमतों, उत्पाद में गिरावट, घरेलू खुदरा मूल्य संशोधन और एलपीजी अंडर-रिकवरी के लिए सरकारी समर्थन पर निर्भर करेगा।