मुंबई: भारत में इसके 50 अरब डॉलर के निवेश ने ब्लैकस्टोन को शीर्ष 10 व्यावसायिक घरानों में शामिल कर दिया है। दुनिया के सबसे बड़े वैकल्पिक परिसंपत्ति प्रबंधक ने अगले पांच वर्षों में मुख्य रूप से निजी इक्विटी और रियल एस्टेट में अपने निवेश को दोगुना करने और बुनियादी ढांचे, क्रेडिट और विकास निवेश में विस्तार करने की योजना बनाई है। टीओआई के साथ एक साक्षात्कार में, ब्लैकस्टोन के अध्यक्ष और सीओओ जोनाथन ग्रे बताते हैं कि व्यवसायों के निर्माण पर कैसे ध्यान केंद्रित किया जाता है।सबसे तेजी से बढ़ती बड़ी अर्थव्यवस्था होने के बावजूद, भारत में पूंजी का बहिर्वाह देखा जा रहा है। विदेशी निवेश में क्या बाधा है?युद्ध से ऊर्जा-मूल्य को झटका, बढ़ती ब्याज दरें, आईटी सेवाओं में एआई व्यवधान की आशंका और भारत के एक बार उच्च बाजार मूल्यांकन ने सुधार शुरू कर दिया है। फिर भी, अंतर्निहित विकास मजबूत बना हुआ है, प्रधान मंत्री ने लगभग 8% आर्थिक विकास का हवाला दिया है और तीसरी तिमाही में बाजार की कमाई मध्य-किशोर दरों पर बढ़ने की उम्मीद है।लंबी अवधि के निवेशकों के लिए, रीसेट एक बेहतर प्रवेश बिंदु प्रदान करता है, कम मूल्यांकन के साथ नई पूंजी के अवसरों में सुधार होता है। बाजार अस्थिर हो सकते हैं, लेकिन निरंतर आय वृद्धि से वैश्विक पूंजी वापस आनी चाहिए। हम इसे एक अस्थायी ठंडे पैच के रूप में देखते हैं और निवेश जारी रखेंगे।क्या मुद्रा का अवमूल्यन आपको चिंतित करता है? क्या किया जाने की जरूरत है?विदेशी निवेशकों के लिए मुद्रा का अवमूल्यन सबसे बड़ी बाधा रही है, जिससे तेजी से बढ़ने वाले व्यवसायों को फ्लैट रिटर्न के साथ बांड जैसी संपत्तियों की तुलना में बेहतर विकल्प मिल गया है। हम उच्च विकास वाली स्वास्थ्य सेवा, वित्तीय सेवाओं, यात्रा, डिजिटल बुनियादी ढांचे और मॉल, कार्यालयों और गोदामों सहित रियल एस्टेट पर ध्यान केंद्रित करते हैं। भारत ने हवाई अड्डों और फ्लाईओवरों से लेकर जीएसटी सुधार, डिजिटल भुगतान, कानूनी प्रणाली और पूंजी बाजार तक भौतिक बुनियादी ढांचे में बड़ी प्रगति की है। इन सुधारों ने उन क्षेत्रों को खोल दिया है जो कभी हम जैसे निवेशकों के लिए दुर्गम थे। इसलिए, केवल इस बात पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय कि सरकार क्या बेहतर कर सकती है, यह महत्वपूर्ण है कि रुकें और कहें कि उन्होंने बहुत अच्छा काम किया है।पिछले साल आपने डीलिस्टिंग को आसान बनाने की बात कही थी…डीलिस्टिंग के लिए भारत की 90% शेयरधारिता सीमा दुनिया में सबसे अधिक है। कुछ नियम अल्पसंख्यक शेयरधारकों को प्रमोटरों से बचाने के लिए हैं, लेकिन मुझे लगता है कि ऐसा करने का एक तरीका है और इनमें से कुछ कंपनियों का निजीकरण (डीलिस्टेड) करने की अनुमति दी जा सकती है। सुधार समेकन को अनलॉक कर सकते हैं, शेयरधारकों को पुरस्कृत कर सकते हैं और कंपनियों की पूंजी तक पहुंच में सुधार कर सकते हैं, जैसा कि जापान के उदारीकरण ने दिखाया है। यह मिट्टी को पलट कर खेत को ताज़ा करने जैसा है।फिर भी, पूंजी-बाज़ार में कुछ बड़ी प्रगति हुई है। आरईआईटी बाजार, जो एक समय अस्तित्व में नहीं था, ने अरबों की पूंजी आकर्षित की है, जिसने हमें छह आरईआईटी में से पांच को बाजार में लाने और अगस्त में नॉलेज रियल्टी ट्रस्ट में $1.3 बिलियन की द्वितीयक बिक्री करने में सक्षम बनाया है। भारत अमेरिका के बाद दुनिया का दूसरा सबसे अधिक तरल आईपीओ बाजार है। अधिक विनियामक और कर निश्चितता पर काम जारी है, लेकिन विदेशी पूंजी के लिए बाजार खोलने के लिए सरकार श्रेय की पात्र है। आगे के सुधारों से पूंजी तक पहुंच गहरी हो सकती है।एआई में, आप किन क्षेत्रों में निवेश करना चाहेंगे?एआई के अवसर डेटा सेंटर, नियोक्लाउड और आईटी सेवाओं तक फैले हुए हैं। जैसे-जैसे पारंपरिक आईटी कार्य एआई पर स्थानांतरित हो रहा है, एमफैसिस जैसी कंपनियां, जिनमें हमारी बड़ी हिस्सेदारी है, एआई-परिनियोजन भागीदार बन रही हैं, जो व्यवसायों को क्लाउड जैसे टूल को अपनाने के बजाय वर्कफ़्लो को फिर से डिज़ाइन करने में मदद कर रही हैं। ऊर्जा, विशेष रूप से नवीकरणीय ऊर्जा, भारत के विकास और इसके विस्तारित डेटा-सेंटर इन्फ्रा दोनों को सशक्त बनाने के लिए भी महत्वपूर्ण होगी।एआई निवेश में आप क्या जोखिम देखते हैं?एआई में अत्यधिक निवेश और पूंजी के गलत आवंटन का जोखिम है, लेकिन वित्तीय टिप्पणी बहुत नकारात्मक है। वास्तविक उत्पादकता लाभ के साथ, उपयोग बढ़ रहा है। भारत में हमारे हीरे और आभूषण प्रमाणन व्यवसाय, आईजीआई में, एआई विज़ुअलाइज़ेशन उपकरण ग्रेडिंग को 40% तेज़ बनाते हैं और प्रत्येक कर्मचारी को 30% अधिक हीरे संसाधित करने में सक्षम बनाते हैं।वैयक्तिकृत एआई एजेंटों का उपयोग करने वाले व्यवसायों और व्यक्तियों द्वारा मांग बढ़ रही है, जबकि कंप्यूटिंग क्षमता भूमि, बिजली, चिप्स और पूंजी की कमी के कारण बाधित बनी हुई है। 90 के दशक के टेलीकॉम बूम के विपरीत, जब सट्टा, लीवरेज्ड बुनियादी ढांचे ने मांग को पीछे छोड़ दिया था, आज के डेटा-सेंटर बिल्ड-आउट में मजबूत मांग है, ऑफटेकर के रूप में निवेश-ग्रेड हाइपरस्केलर्स और थोड़ा सट्टा निर्माण है। इसलिए यह अतीत में देखी गई तेजी की तुलना में आर्थिक रूप से अधिक मजबूत है।लेकिन दूरसंचार कंपनियों को तब झटका लगा जब स्टारलिंक ने दूरसंचार क्षेत्र में प्रवेश की घोषणा की…एआई का सबसे बड़ा जोखिम पुराने व्यवसायों में व्यवधान है, जो पहले से ही गिरते सॉफ्टवेयर और पेशेवर-सेवाओं के मूल्यांकन और बिल योग्य घंटों के भविष्य पर सवालों में परिलक्षित होता है। कुछ एआई निवेश विफल हो जाएंगे, लेकिन प्रौद्योगिकी की उत्पादकता लाभ और विकास क्षमता महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचे के निवेश को आकर्षक बनाती है।कंप्यूटिंग बुनियादी ढांचे में निवेश की तुलना विमानन से की जा सकती है, जहां एयरलाइन विफलताओं के बावजूद विमान का मूल्य बरकरार रहता है। इसी तरह, यदि एलएलएम कंपनी, सॉफ्टवेयर फर्म या हाइपरस्केलर विफल हो जाता है तो दुर्लभ एआई कंप्यूटिंग क्षमता को फिर से तैनात किया जा सकता है। बाज़ार इस अवशिष्ट मूल्य को कम आंक सकते हैं। अधिकांश डेटा सेंटर ट्रिलियन-डॉलर से अधिक कंपनियों के साथ 15-20 साल के अनुबंध द्वारा समर्थित हैं, जो सट्टा, लीवरेज्ड निर्माण को सीमित करते हैं।आपने पहले संघर्षों और व्यापक कारकों से उत्पन्न होने वाले जोखिमों के बारे में बात की थी। वहीं, भारत समेत कई देशों में अशांति देखी जा रही है। क्या आप देखते हैं कि इससे कारोबार पर असर पड़ेगा?सोशल मीडिया से जुड़ी दुनिया में, हमने सामाजिक अशांति में वृद्धि देखी है, और मुझे लगता है कि यह आगे चलकर समाज का प्रमुख हिस्सा बनने जा रहा है क्योंकि संगठित होना अब बहुत आसान हो गया है। इसका एक हिस्सा यह भी है कि हमने जीवन यापन की लागत, ऊर्जा लागत, भोजन की लागत और आवास की लागत में तेज वृद्धि देखी है, और मुझे लगता है कि यह कुछ ऐसा है जिस पर सरकारों को प्रतिक्रिया देने की आवश्यकता होगी। मुझे लगता है कि पश्चिम में, हमने नई ऊर्जा, नए बुनियादी ढांचे और नए आवास का निर्माण करना बहुत कठिन बना दिया है, और मुझे उम्मीद है कि उन क्षेत्रों में निवेश में तेजी लाने के लिए कुछ नियामक और अनुमति सुधार पर जोर दिया जाएगा। पिछली औद्योगिक क्रांतियों की तरह तकनीकी उथल-पुथल भी चिंता पैदा करती है, जबकि युद्ध लागत दबाव बढ़ाते हैं। उम्मीद है, ये युद्ध किसी बिंदु पर समाप्त हो जाएंगे, और इससे कीमतों पर दबाव कम होना चाहिए। देशों को इससे पार पाने के लिए आर्थिक विकास महत्वपूर्ण है, और देशों को राजकोषीय अनुशासन और कम मुद्रास्फीति के माध्यम से जीवनयापन की लागत को नियंत्रित करना होगा।