एनएसई आईपीओ: भारत के नेशनल स्टॉक एक्सचेंज की आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ)। (एनएसई), नकदी बाजार और इक्विटी डेरिवेटिव सेगमेंट में कुल कारोबार के हिसाब से देश का सबसे बड़ा स्टॉक एक्सचेंज, आज लाइव हो गया है। आईपीओ में बिक्री पेशकश (ओएफएस) के जरिए 22,569 करोड़ रुपये जुटाने की योजना है।एनएसई आईपीओ ने गुरुवार को एक स्थिर शुरुआत देखी, पहले दिन की बोली के पहले कुछ घंटों में इश्यू को 22% की सदस्यता मिली। जनता को पेश किए गए 8.86 करोड़ शेयरों में से, खुदरा निवेशक हिस्से को 24% सब्सक्राइब किया गया था। इस श्रेणी के लिए 4.41 करोड़ शेयर आरक्षित हैं।चूंकि आईपीओ पूरी तरह से एक ओएफएस है, बिक्री के माध्यम से जुटाया गया पैसा मौजूदा शेयरधारकों को उनके शेयर की पेशकश के पास जाएगा। एनएसई को स्वयं इस इश्यू से कोई आय प्राप्त नहीं होगी।लगभग एक दशक तक स्टॉक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होने की योजना अटकी रहने के बाद सार्वजनिक पेशकश एनएसई के लिए एक बड़ा कदम है। यह देरी विनियामक बाधाओं से जुड़ी थी, जिसमें सह-स्थान विवाद से उत्पन्न मुद्दे भी शामिल थे।एनएसई पूंजी बाजार में खुदरा भागीदारी बढ़ने से लाभ की स्थिति में है। हालाँकि, इसकी कमाई काफी हद तक लेन-देन की मात्रा पर निर्भर रहती है।एनएसई का निर्गम-पश्चात मूल्य-आय (पी/ई) गुणक 42.9 बीएसई के 53 से कम है, भले ही एनएसई बाजार में एक प्रमुख स्थान रखता है।आईपीओ निवेशकों को एक कड़े विनियमित उद्योग में संचालित ऋण-मुक्त विनिमय व्यवसाय में भाग लेने का अवसर देता है, जहां उच्च प्रवेश बाधाएं नई प्रतिस्पर्धा के खिलाफ महत्वपूर्ण सुरक्षा प्रदान करती हैं।एनएसई आईपीओ के बारे में 10 मुख्य तथ्य यहां दिए गए हैं:
एनएसई आईपीओ विवरण
आईपीओ में पूरी तरह से ऑफर-फॉर-सेल शामिल है, जिसमें मौजूदा शेयरधारकों द्वारा 12.64 करोड़ इक्विटी शेयर बेचे जा रहे हैं। आकार के संदर्भ में, यह 2024 में हुंडई मोटर इंडिया के 27,870 करोड़ रुपये के आईपीओ के बाद भारत में दूसरा सबसे बड़ा सार्वजनिक निर्गम है।एनएसई ने मूल्य दायरा 1,700-1,785 रुपये प्रति इक्विटी शेयर निर्धारित किया है। बैंड के ऊपरी सिरे पर एक्सचेंज का मूल्यांकन 4.42 लाख करोड़ रुपये होगा, जबकि निचले सिरे पर मूल्यांकन 4.2 लाख करोड़ रुपये होगा।निवेशकों को न्यूनतम 8 शेयरों के लिए बोली लगानी होगी। बैंड के ऊपरी स्तर पर, एक खुदरा निवेशक को न्यूनतम आवेदन के लिए 14,280 रुपये की आवश्यकता होगी।
एनएसई भारत में दूसरा सबसे बड़ा आईपीओ पेश करता है
पेशकश का आकार 14.9 करोड़ शेयर बेचने के पहले के प्रस्ताव से कम कर दिया गया है। इससे कुल निर्गम आकार भी लगभग 30,000 करोड़ रुपये के शुरुआती अनुमान से कम हो गया है। मूल्य दायरे के आधार पर, आईपीओ का मूल्य निचले स्तर पर लगभग 21,494 करोड़ रुपये और ऊपरी स्तर पर लगभग 22,569 करोड़ रुपये है।आकार में कमी के बाद भी, एनएसई आईपीओ 2022 से एलआईसी के 21,000 करोड़ रुपये के इश्यू से अधिक हो गया है। यह हुंडई मोटर इंडिया की रिकॉर्ड-सेटिंग पेशकश से छोटा है।
एनएसई एंकर निवेशक
आईपीओ खुलने से एक दिन पहले एनएसई ने एंकर निवेशकों से 6,746 करोड़ रुपये जुटाए थे। एंकर बुक में राज्य के स्वामित्व वाली भारतीय जीवन बीमा निगम (एलआईसी), गोल्डमैन सैक्स और फिडेलिटी शामिल थीं।ईस्टस्प्रिंग और एचएसबीसी ग्लोबल एसेट मैनेजमेंट के साथ सॉवरेन वेल्थ फंड जीआईसी सिंगापुर, अबू धाबी इन्वेस्टमेंट अथॉरिटी (एडीआईए) और नोर्गेस बैंक ने भी एंकर आवंटन में हिस्सा लिया।इस इश्यू में 23 मौजूदा निवेशक शामिल हैं, जिनमें भारतीय स्टेट बैंक, कनाडा पेंशन प्लान इन्वेस्टमेंट बोर्ड, अरंडा इन्वेस्टमेंट्स, द न्यू इंडिया एश्योरेंस कंपनी, एसबीआई कैपिटल मार्केट्स और बैंक ऑफ बड़ौदा शामिल हैं।
एनएसई का व्यवसाय
एनएसई को 1992 में शामिल किया गया था और यह ट्रेडिंग, क्लियरिंग, लिस्टिंग, सेटलमेंट, मार्केट डेटा और इंडेक्स लाइसेंसिंग तक फैला हुआ एक लंबवत एकीकृत मार्केट इंफ्रास्ट्रक्चर प्लेटफॉर्म चलाता है।इसकी व्यापारिक पेशकशों में नकद इक्विटी, म्यूचुअल फंड, कमोडिटी डेरिवेटिव, इक्विटी वायदा और विकल्प, एक्सचेंज-ट्रेडेड मुद्रा डेरिवेटिव, थोक ऋण और ब्याज दर वायदा शामिल हैं।एक्सचेंज ने FY26 में प्रमुख सेगमेंट में प्रमुख स्थिति बनाए रखी। इसका नकदी बाजार में लगभग 93%, इक्विटी वायदा में 99.7% और इक्विटी विकल्प प्रीमियम टर्नओवर में 68.5% योगदान है।
एनएसई राजस्व
लेनदेन शुल्क एनएसई के राजस्व का बड़ा हिस्सा प्रदान करता है, लेकिन एक्सचेंज ने कनेक्टिविटी, कोलोकेशन, डेटा और लाइसेंसिंग सेवाओं में भी विस्तार किया है। इन खंडों से राजस्व साल-दर-साल 9.5% बढ़कर FY26 में 1,955.9 करोड़ रुपये हो गया, जो परिचालन राजस्व में 11.8% का योगदान देता है।30 जून, 2026 तक, एनएसई में 132.4 मिलियन अद्वितीय पंजीकृत निवेशक, 1,328 व्यापारिक सदस्य और 3,005 सूचीबद्ध संस्थाएँ थीं। इस व्यापक नेटवर्क के बावजूद, व्यापारिक गतिविधि कम संख्या में प्रतिभागियों के बीच केंद्रित रहती है। शीर्ष 10 व्यापारिक सदस्यों ने संचालन से वित्त वर्ष 2026 के राजस्व में 46.8% का योगदान दिया।ईटी विश्लेषण के अनुसार, एक्सचेंज को कमजोर ट्रेडिंग वॉल्यूम, डेरिवेटिव में विनियामक परिवर्तन, प्रौद्योगिकी विफलता, साइबर जोखिम और अपनी विविधीकरण योजनाओं को क्रियान्वित करने में संभावित देरी के जोखिम का भी सामना करना पड़ता है।एनएसई का राजस्व पिछले तीन वर्षों में 6% की वार्षिक दर से बढ़ा, लेकिन वित्त वर्ष 2026 में साल-दर-साल 3% घटकर 16,601 करोड़ रुपये हो गया। इसका मुख्य कारण लेनदेन-प्रभार राजस्व में 4% की कमी थी, जो नियामक परिवर्तनों के बाद नकदी बाजार, वायदा और विकल्प खंडों में गतिविधि कम होने के कारण गिरकर 13,057 करोड़ रुपये हो गई।
एनएसई: अन्य महत्वपूर्ण वित्तीय
मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले इसका परिचालन मार्जिन (एबिटा मार्जिन) वित्त वर्ष 26 में 66.9% था, जबकि वित्त वर्ष 24 में यह 66.8% था। FY26 में मार्जिन BSE के 64% से भी ऊपर था।इस बीच, शुद्ध लाभ वित्त वर्ष 2026 में सालाना 11% बढ़कर 10,302 करोड़ रुपये हो गया, जबकि वित्त वर्ष 24 में यह 8,305.7 करोड़ रुपये था। वित्त वर्ष 2016 में इक्विटी पर रिटर्न वित्त वर्ष 2014 में 37% से घटकर 33% हो गया, जबकि बीएसई ने 45% की इक्विटी पर उच्च रिटर्न की सूचना दी।एनएसई पर कोई कर्ज नहीं है और 31 मार्च, 2026 तक उसके पास 17,976 करोड़ रुपये की शुद्ध नकदी थी।
एनएसई मार्केट कैप
निवेशक 1,785 रुपये के ऊपरी मूल्य बैंड पर भारत के सबसे बड़े स्टॉक एक्सचेंज का मूल्य लगभग $46 बिलियन या लगभग 4.42 लाख करोड़ रुपये आंक रहे हैं। विश्लेषकों के अनुसार, वित्त वर्ष 2026 की आय के 42.9 गुना पर, एनएसई नैस्डैक, सीएमई ग्रुप, इंटरकांटिनेंटल एक्सचेंज (आईसीई), एलएसईजी, एचकेईएक्स और एसजीएक्स सहित अधिकांश प्रमुख सूचीबद्ध एक्सचेंजों की तुलना में अधिक पी/ई गुणक का आदेश देता है।एनएसई का अनुमानित बाजार मूल्य $46 बिलियन है, जबकि इसकी तुलना नैस्डैक के लिए $54 बिलियन, सीएमई के लिए $99 बिलियन, आईसीई के लिए $88 बिलियन, एलएसईजी के लिए $82 बिलियन, एचकेईएक्स के लिए $67 बिलियन और एसजीएक्स के लिए $14 बिलियन से की जाती है। हालाँकि, इसका FY26 राजस्व $1.95 बिलियन अनुमानित है, जो नैस्डैक के $5.2 बिलियन, CME के $6.1 बिलियन, ICE के $10 बिलियन और LSEG के $12.1 बिलियन से काफी कम है। NSE की लाभप्रदता इसके मूल्यांकन के पीछे एक महत्वपूर्ण कारक है। इसका अनुमानित शुद्ध मार्जिन लगभग 55% सीएमई के 57% और एचकेईएक्स के 59% के करीब है, और नैस्डैक के 34%, आईसीई के 30%, एलएसईजी के 20% और एसजीएक्स के 47% से अधिक है।सब्सक्रिप्शन विंडो 21 सितंबर तक खुली रहेगी। स्टॉक 24 सितंबर को सूचीबद्ध होने की उम्मीद है।
एनएसई आईपीओ जीएमपी
ग्रे मार्केट में, एनएसई आईपीओ प्रीमियम लगभग 9% था, जो शेयरों के सूचीबद्ध होने पर मध्यम लाभ की उम्मीद की ओर इशारा करता है। जबकि जीएमपी गैर-सूचीबद्ध-बाज़ार सहभागियों के बीच सकारात्मक मनोदशा की ओर इशारा करता है, यह उस तरह के आक्रामक प्रीमियम का संकेत नहीं देता है जो अक्सर छोटे मुद्दों से जुड़ा होता है। प्रस्ताव बड़ा होने और मूल्यांकन पहले से ही ऊंचा होने के कारण, लिस्टिंग लाभ की संभावना मापी जा सकती है।
एनएसई आईपीओ जोखिम
FY26 में परिचालन राजस्व में लेन-देन शुल्क का योगदान लगभग 79% था, जिसमें अकेले विकल्प का योगदान लगभग 60% था। इससे कमाई विनियामक परिवर्तनों, प्रतिस्पर्धी दबावों और शेयर बाजार गतिविधि में उतार-चढ़ाव के संपर्क में आ जाती है। ईटी विश्लेषण के अनुसार, इस पृष्ठभूमि में, यह मुद्दा लंबी अवधि के निवेशकों के लिए अधिक उपयुक्त प्रतीत होता है जो अधिक जोखिम लेने में सहज हैं।एनएसई का मूल्यांकन वित्त वर्ष 2026 की आय का 42.9 गुना होने के कारण, आईपीओ कम मूल्यांकन पर नहीं आता है। कंपनी का प्रदर्शन ट्रेडिंग गतिविधि से भी निकटता से जुड़ा हुआ है, खासकर विकल्पों में। 7% जीएमपी गैर-सूचीबद्ध बाजार में मांग की ओर इशारा करता है, लेकिन उत्साह के अत्यधिक स्तर का संकेत नहीं देता है।
क्या आपको सदस्यता लेनी चाहिए?
ब्रोकरेज फर्मों ने इस मुद्दे पर काफी हद तक सकारात्मक दृष्टिकोण बनाए रखा है। विश्लेषक आईपीओ को दीर्घकालिक निवेशकों के लिए भारत की प्रमुख बाजार बुनियादी ढांचा कंपनी में निवेश हासिल करने के अवसर के रूप में देखते हैं। मजबूत मार्जिन, ऋण-मुक्त बैलेंस शीट, बाजार में नेतृत्व और विस्तारित निवेशक आधार दीर्घकालिक मामले का समर्थन करने वाले कारकों में से हैं।साथ ही, मूल्यांकन और नियामक जोखिम महत्वपूर्ण विचार बने हुए हैं।एंजेल वन के आईपीओ पर सब्सक्राइब कॉल है। ब्रोकरेज फर्म का कहना है, “1,785 रुपये के ऊपरी मूल्य बैंड पर, एनएसई का मूल्यांकन 35.4x के पोस्ट-इश्यू पी/ई पर है, जबकि बीएसई का पी/ई 54.2x है, जो इश्यू को उसके प्रमुख सूचीबद्ध समकक्षों की तुलना में आकर्षक बनाता है। एनएसई की प्रमुख बाजार स्थिति, काफी अधिक राजस्व और लाभप्रदता, इक्विटी डेरिवेटिव में मजबूत बाजार हिस्सेदारी और भारतीय पूंजी बाजार में दीर्घकालिक संरचनात्मक विकास आगे आराम प्रदान करते हैं।”इसमें कहा गया है, “डेरिवेटिव वॉल्यूम के लिए निकट अवधि के नियामक बाधाओं के बावजूद, हमारा मानना है कि कंपनी की मजबूत प्रतिस्पर्धी स्थिति और कमाई की क्षमता को देखते हुए मूल्यांकन एक अनुकूल प्रवेश बिंदु प्रदान करता है। हम आईपीओ के लिए सदस्यता लेने की सलाह देते हैं।”एलकेपी सिक्योरिटीज ने “सब्सक्राइब” रेटिंग दी है, जिसमें निहित पोस्ट-इश्यू बाजार पूंजीकरण 4.2 लाख करोड़ रुपये से 4.42 लाख करोड़ रुपये के बीच है।यस सिक्योरिटीज ने भी “सब्सक्राइब” की सिफारिश की है। ब्रोकरेज ने कहा कि एनएसई को मूल्य-से-कमाई के आधार पर बीएसई को 21% छूट की पेशकश की जा रही है। यस सिक्योरिटीज के अनुसार, बीएसई का मूल्यांकन वित्त वर्ष 2026 की पतला आय का 54.3 गुना है, जबकि मूल्य बैंड के ऊपरी छोर पर एनएसई का 42.9 गुना मूल्यांकन है।(अस्वीकरण: शेयर बाजार, या किसी अन्य परिसंपत्ति वर्ग या व्यक्तिगत वित्त प्रबंधन पर विशेषज्ञों और विश्लेषकों द्वारा दी गई सिफारिशें और विचार उनके अपने हैं। ये राय टाइम्स ऑफ इंडिया के विचारों का प्रतिनिधित्व नहीं करती हैं।)