अमेरिका-ईरान युद्ध, ट्रम्प नीतियां: उच्च जीडीपी वृद्धि के बावजूद भारत को आर्थिक मार के लिए क्यों तैयार रहना चाहिए

अमेरिका-ईरान युद्ध के कारण बड़े जोखिम होने के बावजूद भारत अपनी सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) की वृद्धि दर के अनुमानों को पीछे छोड़ते हुए सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था होने का अपना टैग बरकरार रखने में कामयाब रहा है। एक ऐसी अर्थव्यवस्था के लिए जो अपनी लगभग 90% तेल जरूरतों के लिए दुनिया पर निर्भर है, लचीलापन आसान नहीं रहा है – लेकिन अब महत्वपूर्ण सवाल यह है कि क्या यह टिकेगा?सुर्खियों में कई सकारात्मक बातें हैं: विदेशी मुद्रा भंडार रिकॉर्ड ऊंचाई पर है, जीडीपी वृद्धि अनुमान से बेहतर है, औद्योगिक उत्पादन मजबूत बना हुआ है, ग्रामीण और शहरी बाजारों में ऑटोमोबाइल की बिक्री व्यापक-आधारित खपत की ओर इशारा करती है, सेवा गतिविधि मजबूत हुई है, जबकि बिजली और ईंधन की खपत, बैंक ऋण और निवेश-संबंधित उत्पादन में स्वस्थ वृद्धि जारी है।फिर भी बेचैनी बनी हुई है: विदेशी निवेशक रिकॉर्ड गति से पैसा निकाल रहे हैं, रुपया नए निचले स्तर पर गिर गया है, और तेल की कीमतें 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर पहुंच गई हैं, जिससे मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ गया है।

हो सकता है कि अर्थव्यवस्था अब तक मुश्किल हालात से उबरने में कामयाब रही हो, लेकिन बिना किसी नुकसान के कब तक?शायद इस अनिश्चितता का सबसे बड़ा संकेत आर्थिक मामलों के विभाग की नवीनतम मासिक समीक्षा में मिलता है। वित्त मंत्रालय, भारत की आर्थिक ताकत की सराहना करते हुए एक बात स्पष्ट करता है: भारत अपने विकास प्रदर्शन को हल्के में नहीं ले सकता।इसमें कहा गया है, “भूराजनीतिक और भू-आर्थिक अनिश्चितता का मतलब है कि भारत अपनी कोविड के बाद की वृद्धि दर पर आराम नहीं कर सकता। इसे हर तिमाही अर्जित करना होगा। यह नीति निर्माताओं के लिए चुनौती है।”विकास की कहानी के लिए सबसे बड़े जोखिम क्या हैं? चलो एक नज़र मारें:

बुरा और कुरूप: सबसे बड़े जोखिम क्या हैं?

जबकि भारत की घरेलू विकास की कहानी लचीली बनी हुई है, बाहरी क्षेत्र के जोखिम जारी हैं, और बढ़ते प्रभाव और तरंग प्रभावों के साथ।जैसा कि आर्थिक मामलों के विभाग ने नोट किया है, वैश्विक परिस्थितियाँ फिर से प्रतिकूल हो गई हैं। सितंबर में तेल की कीमतें बढ़ी हैं। वैश्विक बांड पैदावार तेजी से बढ़ी है और लगातार बढ़ रही है।

रिपोर्ट में कहा गया है, “भारत की बॉन्ड यील्ड कम बढ़ी है, लेकिन कम जोखिम वाले प्रीमियम ने भारतीय रुपये पर दबाव डाला है, हालांकि इस बात की पूरी संभावना है कि, मध्यम अवधि में, निवेशक भारतीय ऋण पर कम जोखिम वाले प्रीमियम के पीछे के बुनियादी कारणों की सराहना करेंगे।”ईवाई इंडिया के मुख्य नीति सलाहकार डीके श्रीवास्तव के अनुसार, सबसे बड़े जोखिम हैं;

“स्पष्ट रूप से, भारत में मुद्रास्फीति लगातार बनी हुई है और अब समय आ गया है कि आरबीआई तरलता को मजबूत करना शुरू करे और नीतिगत दर बढ़ाए। कच्चे तेल की कीमतों में निरंतर वृद्धि से आयातित मुद्रास्फीति बढ़ेगी, चालू खाता घाटा बढ़ेगा और रुपये पर दबाव बढ़ेगा,” श्रीवास्तव बताते हैं।“वैश्विक ब्याज दरें बढ़ने से पूंजी प्रवाह में अस्थिरता आ सकती है और घरेलू वित्तीय स्थिति कड़ी हो सकती है। हालाँकि ये घटनाक्रम विकास को बहुत हद तक पटरी से नहीं उतार सकते हैं, लेकिन वे उच्च उधारी लागत और मुद्रास्फीति के माध्यम से निवेश और खपत को प्रभावित करके इसकी गति को धीमा कर सकते हैं। चल रहे कुछ जोखिम आगे चलकर और भी अधिक प्रबल होने की संभावना है और भारत की मुद्रास्फीति और विनिमय दर वैश्विक विकास के प्रति संवेदनशील रहने की संभावना है, ”उन्होंने टीओआई को बताया।इसके अलावा, वैश्विक विकास में लंबे समय तक मंदी रहने से भारत के व्यापारिक निर्यात और निजी निवेश की धारणा पर असर पड़ सकता है।विकासशील राजकोषीय जोखिम के भी संकेत हैं क्योंकि 2026-27 के पहले पांच महीनों में सरकार के सकल कर राजस्व में औसत से कम 6.5% की वृद्धि देखी गई है।डीके श्रीवास्तव टीओआई को बताते हैं, “यह प्रवृत्ति जारी रह सकती है क्योंकि 2025 में किए गए जीएसटी सुधारों में शामिल दर में कटौती मुख्य रूप से पहले पांच महीनों में जीएसटी राजस्व में संकुचन के लिए जिम्मेदार है। राजस्व चुनौतियां भारत सरकार को पूंजीगत व्यय वृद्धि की गति को बनाए रखने में बाधा डाल सकती हैं।”इस बीच, सरकार ने डोनाल्ड ट्रम्प प्रशासन द्वारा एक विधेयक पारित करने के जोखिमों को भी चिह्नित किया है जो अमेरिकी राष्ट्रपति को रूस से कच्चे तेल के आयात पर 100% तक टैरिफ लगाने की अनुमति देता है।

वित्त मंत्रालय की रिपोर्ट में कहा गया है, “कांग्रेस के माध्यम से ग्राहम विधेयक के पारित होने और राष्ट्रपति की सहमति के कारण संयुक्त राज्य अमेरिका के साथ व्यापार संबंध अस्थिर बने हुए हैं। यह राष्ट्रपति को रूसी कच्चे तेल खरीदने वाले देशों पर 100 प्रतिशत तक टैरिफ लगाने का अधिकार देता है।”पीडब्ल्यूसी इंडिया के पार्टनर और लीडर, आर्थिक सलाहकार, रानेन बनर्जी भी भारत की विकास कहानी के लिए तीन मुख्य जोखिम देखते हैं: लंबे समय तक कच्चे तेल की ऊंची कीमतें, फसल उत्पादन का मुद्रास्फीति में योगदान और भारतीय निर्यात पर कोई प्रतिकूल टैरिफ कार्रवाई।अक्टूबर में भारतीय बास्केट का औसत 121 डॉलर प्रति बैरल रहा है, जो जून में 83 डॉलर प्रति बैरल से अधिक है, जबकि रूसी तेल पर संभावित अमेरिकी प्रतिबंध, अमेरिकी व्यापार समझौते के आसपास अनिश्चितता और बढ़ी हुई अमेरिकी पैदावार बाहरी जोखिम के माहौल को बढ़ाती है।घरेलू तौर पर&अल्पविराम; अरुण सिंह, मुख्य अर्थशास्त्री&अल्पविराम; डन एंड ब्रैडस्ट्रीट इंडिया का कहना है कि 12.6% मानसून की कमी और 5.95% खाद्य मुद्रास्फीति ग्रामीण खपत को प्रभावित कर सकती है। उन्होंने टीओआई को बताया, “अगले 12-18 महीनों में, निजी निवेश का प्रक्षेप पथ यह निर्धारित करने में महत्वपूर्ण होगा कि क्या विकास लचीला रह सकता है क्योंकि सार्वजनिक व्यय मध्यम है और वित्तपोषण की स्थिति अपेक्षाकृत तंग है।”एक अन्य कारक यह भी है कि भारत अब पहले की तरह विदेशी निवेशकों की दिलचस्पी को आकर्षित नहीं कर रहा है।

डीईए रिपोर्ट के अनुसार, एआई बुलबुले ने अपना अपरिहार्य सार्थक अपस्फीति शुरू नहीं किया है और एआई की कहानी पूंजी निवेश और सीमाओं के पार पूंजी प्रवाह को जारी रखती है।“उसी समय, विकसित देश भी वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं के बढ़ते हथियारीकरण के बीच अपनी नवीनीकृत विनिर्माण आकांक्षाओं को वित्तपोषित करने के लिए निवेश सुरक्षित करने की होड़ में हैं। इस प्रकार, अन्य विकासशील देशों की तरह भारत को भी पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने के लिए कड़ी चुनौती का सामना करना पड़ रहा है,” यह कहता है।“संकेत, हालांकि, हैं कि शुद्ध आधार पर प्रत्यक्ष विदेशी निवेश प्रवाह, पिछले वित्तीय वर्ष की तुलना में इस वित्तीय वर्ष में बेहतर होना चाहिए। इस प्रकार, मुद्रा सहित भारतीय परिसंपत्तियों पर अल्पकालिक दबाव बना हुआ है,” यह जोड़ता है।

अच्छे के बारे में क्या?

तमाम दबावों के बावजूद, भारत की विकास गाथा बरकरार है और जैसा कि वित्त मंत्रालय का कहना है, देश ने मजबूती की स्थिति के साथ दूसरी तिमाही में प्रवेश किया है।रिपोर्ट में कहा गया है, “हालिया सॉवरेन रेटिंग अपग्रेड भारत के आर्थिक बुनियादी सिद्धांतों की मजबूती को रेखांकित करता है, जापान क्रेडिट रेटिंग एजेंसी ने सितंबर 2026 में भारत की रेटिंग बीबीबी+ से बढ़ाकर ए- कर दी है।”इतना ही नहीं, अधिकांश उच्च-आवृत्ति संकेतक दूसरी तिमाही के शुरुआती भाग में आर्थिक गतिविधि जारी रहने की ओर इशारा करते हैं। यहां तक ​​कि मानसून की स्थिति भी पहले अनुमान से अधिक अनुकूल रही है।और वैश्विक अनिश्चितताओं के बावजूद, भारत का निर्यात लगातार बढ़ रहा है। अगस्त में व्यापारिक निर्यात में सालाना आधार पर 26.1% की वृद्धि हुई, जबकि व्यापारिक आयात में धीमी वृद्धि से व्यापारिक व्यापार घाटे को कम करने में मदद मिली।सेवाओं के निर्यात से प्राप्त अधिशेष ने व्यापारिक व्यापार अंतर का 65% कवर किया, जिससे समग्र व्यापार घाटे को कम करने में भी मदद मिली।दोनों घाटे का कम होना भारत के व्यापार प्रदर्शन की मजबूती की ओर इशारा करता है। मौजूदा गति से साल के पहले पांच महीनों में निर्यात 400 अरब डॉलर के करीब होने के साथ, पूरे साल का आंकड़ा 1 ट्रिलियन डॉलर के करीब आ सकता है।“यह एक बहुत मजबूत पुष्टि है कि भारत के व्यापार समझौते भारत के निर्यात को प्रोत्साहन प्रदान कर रहे हैं। डीईए रिपोर्ट में कहा गया है, ”यहां से और अधिक व्यापार समझौतों के साथ ही यह बेहतर हो सकता है।”विशेषज्ञों को भरोसा है कि भले ही आने वाली तिमाहियों में भारत की जीडीपी वृद्धि धीमी हो जाए, लेकिन बाहरी प्रतिकूल परिस्थितियों के बावजूद यह मजबूत बनी रहेगी।पीडब्ल्यूसी इंडिया के रानेन बनर्जी का कहना है कि देश में कई प्राकृतिक शॉक अवशोषक हैं जो वैश्विक वृहद झटकों को कम करते हैं।उदाहरण के लिए, पेट्रोलियम उत्पादों का उच्च शोधन और निर्यात कच्चे तेल की ऊंची कीमतों को नियंत्रित करता है।उन्होंने टीओआई को बताया, “घरेलू बाजारों की बढ़ती गहराई एफआईआई फंड के बहिर्वाह को कम करने में मदद करती है। उच्च विदेशी मुद्रा भंडार विनिमय दर की अस्थिरता को नरमी प्रदान करता है। बढ़ती नवीकरणीय ऊर्जा क्षमता धीरे-धीरे उच्च ऊर्जा आयात आवश्यकताओं को कम करती है।”उन्होंने चेतावनी देते हुए कहा, “इसलिए विकास के लिए जोखिम कम हो गया है, लेकिन कच्चे तेल की कीमतें ऊंची रहने और फसल उत्पादन में गिरावट की स्थिति में 7% से अधिक की वृद्धि बनाए रखना चुनौतीपूर्ण होगा क्योंकि मुद्रास्फीति के साथ-साथ घरेलू खपत पर भी इसका व्यापक प्रभाव पड़ेगा।”

हालाँकि, डीके श्रीवास्तव का अनुमान है कि जबकि विकास 2026-27 की पहली तिमाही में 7.8% के अपने हालिया चरम तिमाही स्तर से थोड़ा कम हो सकता है, उपयुक्त नीति हस्तक्षेप यह सुनिश्चित कर सकता है कि यह 2026-27 में समग्र रूप से 7% से ऊपर रहेगा।उन्होंने आगे कहा, इस उद्देश्य के लिए, सरकार को अपने द्विपक्षीय मुक्त व्यापार समझौतों का आक्रामक उपयोग करते हुए पूंजीगत व्यय वृद्धि को 25% और उससे अधिक रखने की जरूरत है ताकि इसकी निर्यात वृद्धि स्वस्थ बनी रहे।उन्होंने यह भी नोट किया कि टिकाऊ आधार पर 7% से ऊपर की वृद्धि को बनाए रखने के लिए व्यापक निवेश-संचालित विस्तार की आवश्यकता होगी।“सार्वजनिक पूंजी व्यय पर निरंतर जोर महत्वपूर्ण है, लेकिन निजी कॉर्पोरेट निवेश को भी मजबूत करने की जरूरत है। व्यवसाय करने में आसानी, लॉजिस्टिक्स दक्षता, श्रम उत्पादकता और निर्यात प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार करने वाले संरचनात्मक सुधारों में तेजी लाने से भारत की विकास गति को बनाए रखने में मदद मिलेगी,” उन्होंने कहा।

तल – रेखा

नए सिरे से भू-राजनीतिक तनाव और आपूर्ति श्रृंखलाओं के बढ़ते हथियारीकरण, ऊर्जा की कीमतों को अस्थिर रखने, वैश्विक वित्तीय स्थितियों को सख्त करने और व्यापार मार्गों को बाधित करने के साथ बाहरी जोखिम बने हुए हैं।वित्त मंत्रालय का कहना है, “इसलिए विकास को बनाए रखने के लिए व्यापक आर्थिक स्थिरता को बनाए रखने और आर्थिक लचीलेपन को मजबूत करने की आवश्यकता होगी।”अरुण सिंह के अनुसार, भारत की बाहरी स्थिति प्रबंधनीय बनी हुई है, हालांकि पूंजी प्रवाह की संरचना और स्थिरता पर ध्यान देने की आवश्यकता है। पर्याप्त बाहरी बफर प्रदान करते हुए भंडार में सुधार हुआ है। हालाँकि, स्वैप-फंडेड अंतर्वाह और एफसीएनआर जमा पर बढ़ती निर्भरता से हेजिंग लागत और भविष्य के राजकोषीय हस्तांतरण पर प्रभाव बढ़ सकता है।उन्होंने टीओआई को बताया, ”भारत के व्यापक आर्थिक बफर बाहरी झटकों के प्रति लचीलापन प्रदान करते हैं, जबकि 7% से ऊपर की वृद्धि को बनाए रखना घरेलू निवेश और रोजगार सृजन पर निर्भर करेगा।”उन्होंने आगे कहा, “विकसित भारत के तहत परिकल्पित स्तरों तक पहुंचने के लिए, सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 31% से 35% तक निवेश बढ़ाने के लिए सुधारों पर निरंतर प्रगति की आवश्यकता होगी जो निजी निवेश को मजबूत करते हैं, अनुमोदन को सुव्यवस्थित करते हैं और एमएसएमई के लिए औपचारिक ऋण पहुंच में सुधार करते हैं।”एक रणनीतिक उपकरण के रूप में आपूर्ति श्रृंखलाओं का उपयोग अधिक स्पष्ट होता जा रहा है, जबकि ऊर्जा, धातु, इलेक्ट्रॉनिक्स, खाद्य और अर्धचालक सहित कई क्षेत्रों में आपूर्ति में व्यवधान के संकेत उभर रहे हैं।

इस तरह के आपूर्ति पक्ष के झटके भी मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे सकते हैं, जिसके परिणामस्वरूप आर्थिक विकास पर असर पड़ सकता है। विकसित अर्थव्यवस्थाओं में ब्याज दरें तेजी से बढ़ रही हैं और इसका असर घरेलू बांड पैदावार पर भी पड़ने की संभावना है।उच्च वैश्विक ब्याज दरें भी सीमा पार पूंजी प्रवाह को धीमा कर सकती हैं, क्योंकि जब वैश्विक अर्थव्यवस्था के आसपास अनिश्चितता व्यापक और बढ़ती है तो निवेशक घरेलू बाजारों में अपना पैसा बनाए रखना पसंद कर सकते हैं।उच्च-गुणवत्ता, सुसंगत और यथोचित तेज़ निर्णय लेने का निरंतर रिकॉर्ड बनाए रखने से निवेशकों के विश्वास को मजबूत करने में मदद मिलेगी।वित्त मंत्रालय की रिपोर्ट का निष्कर्ष है, “इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि भारत को यह सुनिश्चित करने पर काम करना चाहिए कि अर्थव्यवस्था व्यापार-अनुकूल के बजाय अधिक प्रतिस्पर्धा-अनुकूल हो। केवल एक प्रतिस्पर्धी अर्थव्यवस्था ही सफल, अभिनव और विनिर्माण अर्थव्यवस्था बन जाएगी। सरकार के सभी स्तरों पर बेहतर प्रशासन और बढ़ी हुई राज्य क्षमता एक प्रतिस्पर्धी भारतीय अर्थव्यवस्था की कुंजी है।”