नई दिल्ली: भारतीय रिजर्व बैंकसमाचार एजेंसी पीटीआई द्वारा उद्धृत शोध रिपोर्ट के अनुसार, रुपये में अस्थिरता को रोकने के लिए (आरबीआई) के नवीनतम उपाय निकट अवधि के मूल्यह्रास दबाव को कम कर सकते हैं, सट्टा डॉलर की मांग को कम कर सकते हैं और बैंकिंग प्रणाली से अधिशेष तरलता को वापस लेने में मदद कर सकते हैं।10 अक्टूबर को परिपत्रों के माध्यम से घोषित उपायों में कुछ विदेशी मुद्रा व्युत्पन्न लेनदेन पर कड़े प्रतिबंध और रुपये से जुड़े मुद्रा अनुबंधों को संभालने वाले बैंकों के लिए एक नई आरक्षित आवश्यकता शामिल है।उनसे कुछ हेजिंग लेनदेन को और अधिक महंगा बनाने, संभावित रूप से हाजिर बाजार में डॉलर की मांग को कम करने और आगे के प्रीमियम को कम करने की उम्मीद की जाती है।कोटक महिंद्रा बैंक ने कहा कि रुपये पर तत्काल प्रभाव अनुकूल हो सकता है, हालांकि उसने आगाह किया कि वैश्विक माहौल अनिश्चित बना हुआ है।बैंक ने अपनी रिपोर्ट में कहा, “INR पर तत्काल प्रतिक्रिया बहुत अनुकूल होने की उम्मीद है – USDINR के उप-95 की ओर बढ़ने की संभावना से इंकार नहीं किया जा सकता है। OMCs और अन्य आयातक हेजिंग पर अंकुश लगने के कारण फॉरवर्ड प्रीमियम में नरमी आने की संभावना है।”आईडीएफसी फर्स्ट बैंक को भी उम्मीद है कि निकट अवधि में यूएसडी/आईएनआर विनिमय दर और फॉरवर्ड प्रीमियम को कम करने के उपाय किए जाएंगे, जबकि यह ध्यान में रखते हुए कि वैश्विक स्थितियां और भुगतान संतुलन की गतिशीलता मुद्रा के मध्यम अवधि के प्रक्षेपवक्र को आकार देगी।
आरबीआई ने फॉरेक्स डेरिवेटिव्स पर नियम सख्त किए
10 अक्टूबर के परिपत्रों के तहत, आरबीआई ने अधिकृत डीलरों को उपयोगकर्ताओं को रद्द किए गए रुपये से जुड़े विदेशी मुद्रा डेरिवेटिव अनुबंधों को फिर से बुक करने की अनुमति देने से रोक दिया। मौजूदा नियमों के अधीन, परिपक्वता पर रोलओवर की अनुमति रहेगी।केंद्रीय बैंक ने अंतर्निहित जोखिम स्थापित किए बिना विदेशी मुद्रा डेरिवेटिव लेनदेन करने की सीमा को भी $100 मिलियन से घटाकर $5 मिलियन कर दिया। संशोधित सीमा अधिकृत डीलरों और मान्यता प्राप्त स्टॉक एक्सचेंजों पर लागू होती है।एक अन्य उपाय में, आरबीआई ने एक विदेशी मुद्रा जोखिम रिजर्व (एफईआरआर) पेश किया। अधिकृत डीलरों को केंद्रीय बैंक के पास 2 मिलियन डॉलर से अधिक के प्रत्येक रुपये से जुड़े विदेशी मुद्रा डेरिवेटिव अनुबंध के अनुमानित मूल्य के बराबर रुपये का 20 प्रतिशत नकद में आरक्षित रखना होगा, जहां लेनदेन रुपये के मुकाबले विदेशी मुद्रा की खरीद से जुड़े चालू खाता जोखिम को हेज करता है।आरबीआई ने कहा कि उपायों का उद्देश्य बाजार अनुशासन को मजबूत करना, उचित जोखिम प्रबंधन सुनिश्चित करना और एक व्यवस्थित और पारदर्शी विदेशी मुद्रा बाजार को बनाए रखना है।
ऊंची हेजिंग लागत डॉलर की मांग पर अंकुश लगा सकती है
नई आरक्षित आवश्यकता से आयातकों के लिए मुद्रा जोखिम की हेजिंग की लागत बढ़ सकती है, संभावित रूप से कुछ लेनदेन हतोत्साहित हो सकते हैं और डॉलर की मांग कम हो सकती है।कोटक महिंद्रा बैंक का अनुमान है कि हेजिंग लागत 1-1.6 प्रतिशत बढ़ सकती है, जबकि आईडीएफसी फर्स्ट बैंक को लगभग 1.5 प्रतिशत की वृद्धि की उम्मीद है।हालाँकि, अगर बाहरी दबाव बना रहा तो रुपये को राहत सीमित हो सकती है। आईडीएफसी फर्स्ट बैंक ने कच्चे तेल की ऊंची कीमतों, विदेशी पोर्टफोलियो बहिर्प्रवाह और कमजोर अंतर्निहित पूंजी प्रवाह को ऐसे कारकों के रूप में पहचाना है जो मुद्रा पर दबाव जारी रख सकते हैं।ये उपाय आरबीआई के ब्याज दर निर्णयों को भी प्रभावित कर सकते हैं। आईडीएफसी फर्स्ट बैंक ने कहा कि यदि कदम सट्टा मांग पर अंकुश लगाकर और हेजिंग व्यवहार को बदलकर मूल्यह्रास दबाव को कम करते हैं, तो केंद्रीय बैंक आगे दर वृद्धि के लिए क्रमिक दृष्टिकोण अपना सकता है।बैंक को उम्मीद है कि टर्मिनल रेपो रेट 6-6.25 फीसदी के दायरे में रहेगा. आरबीआई ने अक्टूबर की मौद्रिक नीति बैठक में रेपो दर में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की और अपना रुख कैलिब्रेटेड सख्ती की ओर स्थानांतरित कर दिया।
बैंकों को तरलता की और निकासी की उम्मीद है
आरबीआई के विदेशी मुद्रा उपाय भी बैंकिंग प्रणाली में अधिशेष तरलता में कमी लाने में योगदान दे सकते हैं।आईडीएफसी फर्स्ट बैंक का अनुमान है कि मुख्य तरलता अधिशेष मार्च 2027 तक घटकर लगभग 2 लाख करोड़ रुपये हो सकता है, जो 2 अक्टूबर को 10.4 लाख करोड़ रुपये था, क्योंकि मुद्रा रिसाव और भुगतान संतुलन दबाव केंद्रीय बैंक के तरलता संचालन के प्रभाव को बढ़ाते हैं।कोटक महिंद्रा बैंक का अनुमान है कि अगर ये उपाय एक और महीने तक लागू रहे तो इससे लगभग 1.5 लाख करोड़ रुपये की टिकाऊ तरलता निकल सकती है। बैंक को खुले बाजार में बांड बिक्री और विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप के माध्यम से और अधिक तरलता निकासी की भी उम्मीद है।आरबीआई ने पहले तरलता-निकासी कार्यों के बाद, अक्टूबर के लिए 25,000 करोड़ रुपये की सरकारी प्रतिभूतियों की खुले बाजार में बिक्री की घोषणा की है।इसने तरलता की स्थिति की समीक्षा के बाद नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर) के लिए दैनिक रखरखाव की आवश्यकता को 90 प्रतिशत से बढ़ाकर 99 प्रतिशत कर दिया है।