मुंबई: टाटा की नौ कंपनियों – सात सूचीबद्ध, दो गैर-सूचीबद्ध – के पास टाटा संस की 12.83% हिस्सेदारी है। अकेले सूचीबद्ध कंपनियों की हिस्सेदारी 11.9% है। उन्होंने इन हिस्सेदारी को तीन दशकों तक अपने पास रखा है, मृत पूंजी के रूप में माना जाता है, जिसमें कोई निकास नहीं है और कोई सार्वजनिक मूल्यांकन नहीं है। यदि टाटा संस भारतीय रिज़र्व बैंक के तहत आवश्यक सूचीबद्ध करता है तो यह बदल जाता है ऊपरी स्तर की निवेश कंपनियों के लिए नियम।कंपनियां आईपीओ के माध्यम से अपने टाटा संस के शेयरों को भुना सकती हैं – जो एक अनलकी परिसंपत्ति तरल में बदल जाएगी – और इस प्रक्रिया में सूचीबद्ध संस्थाओं के स्टॉक की कीमतों को फिर से रेट कर सकती हैं।सात सूचीबद्ध धारक: टाटा स्टील और टाटा मोटर्स प्रत्येक के पास टाटा संस का 3.06% हिस्सा है। टाटा केमिकल्स के पास 2.53%, टाटा पावर के पास 1.65%, इंडियन होटल्स के पास 1.11%, टाटा कंज्यूमर प्रोडक्ट्स के पास 0.43% और टाटा इन्वेस्टमेंट कॉर्पोरेशन के पास 0.08% हिस्सेदारी है। टाटा की दो गैर-सूचीबद्ध कंपनियों के पास शेष 0.93% हिस्सेदारी है।टाटा संस के न्यूनतम 10 लाख करोड़ रुपये के अनुमानित बाजार मूल्य पर, टाटा स्टील और टाटा मोटर्स की प्रत्येक हिस्सेदारी का मूल्य 30,600 करोड़ रुपये है – जो उनके संबंधित बाजार पूंजीकरण का 13% और 28% है।टाटा केमिकल्स सबसे आगे है – इसकी टाटा संस की हिस्सेदारी का मूल्य इसके अपने एम-कैप से अधिक है।मार्च 2024 में स्पार्क कैपिटल ने अनुमान लगाया कि हिस्सेदारी टाटा केमिकल्स के मार्केट कैप का लगभग 80% थी। शुक्रवार तक, वह मार्केट कैप 15,594 करोड़ रुपये था। 10 लाख करोड़ रुपये के समान मूल्यांकन पर, टाटा केमिकल्स की हिस्सेदारी का मूल्य 25,300 करोड़ रुपये है – जो कि कंपनी की अपनी मार्केट कैप से काफी ऊपर है, और आईपीओ द्वारा अनलॉक किए जाने वाले किसी भी मूल्य के लिए सबसे स्पष्ट सूचीबद्ध प्रॉक्सी है।
इनगवर्न रिसर्च सर्विसेज के संस्थापक श्रीराम सुब्रमण्यन, जिन्होंने टाटा संस की लिस्टिंग का समर्थन करते हुए 2026 की रिपोर्ट प्रकाशित की थी, ने कहा कि एक आईपीओ सूचीबद्ध टाटा कंपनियों में 1.2 करोड़ से अधिक सार्वजनिक शेयरधारकों को मूल्य अनलॉकिंग के लिए लंबे समय से प्रतीक्षित अवसर देगा, और सात सूचीबद्ध कंपनियों को तरलता देगा। मंगलवार को कारोबार शुरू होने पर सभी सात शेयरों में बड़ी तेजी देखी जा सकती है, जिसमें टाटा केमिकल्स को सबसे ज्यादा फायदा होगा।सात सूचीबद्ध टाटा कंपनियों ने 1995-96 राइट्स इश्यू के माध्यम से टाटा संस में खरीदारी की। प्रमोटर, टाटा ट्रस्ट्स ने सदस्यता नहीं ली क्योंकि कानून ने धर्मार्थ ट्रस्टों को वाणिज्यिक संस्थाओं में निवेश करने से रोक दिया था।शेयरधारकों ने उस समय यह कहते हुए आपत्ति जताई थी कि सूचीबद्ध कंपनियों को किसी गैर-सूचीबद्ध, अतरल मूल कंपनी में पूंजी नहीं डुबोनी चाहिए। टाटा संस के तत्कालीन अध्यक्ष रतन टाटा ने जवाब दिया था कि टाटा संस के सार्वजनिक होने के बाद निवेश का लाभ मिलेगा। टाटा के पूर्व निदेशक नुस्ली वाडिया ने तर्क दिया था कि क्रॉस-होल्डिंग्स का उद्देश्य केवल टाटा संस में टाटा ट्रस्ट की वोटिंग शक्ति को बढ़ाना था।
1995-96 का वह लेन-देन टाटा संस को परेशान करने के लिए वापस आ गया है। आरबीआई ने एनबीएफसी को आंशिक रूप से समूह कंपनियों के माध्यम से अप्रत्यक्ष सार्वजनिक-निधि पहुंच के आधार पर ऊपरी परत में वर्गीकृत किया है। टाटा संस उस श्रेणी में आता है – और लिस्टिंग की आवश्यकता का पालन किया गया।टाटा संस का आईपीओ अंततः निजी आकलन की जगह, उसके शेयरों में बाजार-संचालित मूल्य खोज लाएगा। 2020 में, अपने दिवंगत पूर्व चेयरमैन साइरस मिस्त्री के साथ कानूनी लड़ाई के दौरान, टाटा संस ने चार्टर्ड अकाउंटेंट वाईएच मालेगाम के आकलन का हवाला दिया, जिसमें कंपनी का मूल्य 3.8-4.3 लाख करोड़ रुपये बताया गया था। मिस्त्री ने इस आंकड़े पर विवाद करते हुए कहा कि उनकी अपनी गणना के अनुसार मूल्य दोगुने से भी अधिक है।वह आंकड़ा आज अलग दिखेगा. टाटा संस का पोर्टफोलियो 2020 से भौतिक रूप से बदल गया है – टाटा इलेक्ट्रॉनिक्स एक उज्ज्वल स्थान के रूप में उभरा है, एयर इंडिया घाटे में चल रही है, और इसकी सूचीबद्ध होल्डिंग्स का बाजार मूल्य तेजी से बढ़ा है, हालांकि एआई चिंताओं के बीच टीसीएस हाल ही में दबाव में आ गई है।एक विश्लेषक ने एक चेतावनी नोट की: जबकि बाजार टाटा संस के लिए होल्डिंग-कंपनी छूट लागू करता है, जिसका मूल्य न्यूनतम 10 लाख करोड़ रुपये है, टाटा इन्वेस्टमेंट – जो खुद एक होल्डिंग कंपनी है – ने ऐतिहासिक रूप से छूट के बजाय अपने अंतर्निहित निवेश के प्रीमियम पर कारोबार किया है।