मुंबई: फरवरी 2025 में शुरू हुआ ब्याज दरों में गिरावट का दौर इस सप्ताह समाप्त होने की संभावना है, बैंकरों और अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि आरबीआई रेपो दर में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी करेगा। आखिरी वृद्धि फरवरी 2023 में हुई, जिससे यूक्रेन पर रूस के आक्रमण के बाद शुरू हुआ सख्त चक्र समाप्त हो गया।फरवरी 2025 में, RBI ने पांच साल के विराम के बाद दरों में 25 आधार अंकों की कटौती की, इसके बाद अप्रैल में 25bp, जून में 50bp और दिसंबर में 25bp की कटौती की, जिससे रेपो दर 5.25% हो गई।पश्चिम एशिया संघर्ष और कमजोर कृषि उत्पादन से मुद्रास्फीति के जोखिमों के बावजूद इसने सख्ती को बरकरार रखा है, यह शर्त लगाते हुए कि संरचनात्मक परिवर्तन और मजबूत कॉर्पोरेट और बैंक बैलेंस शीट मार्जिन दबाव को अवशोषित कर सकते हैं। एसबीआई के चेयरमैन सीएस सेट्टी ने पिछले हफ्ते टीओआई को बताया था: “हमारा आंतरिक विचार यह है कि रेपो दर में बढ़ोतरी हो सकती है, लेकिन हमें उम्मीद नहीं है कि इससे क्रेडिट वृद्धि पर कोई असर पड़ेगा,” अर्थव्यवस्था की लचीलापन पर प्रकाश डाला गया।
एफसीएनआर (बी) प्रवाह द्वारा बनाई गई तरलता को देखते हुए, बांड की तुलना में बैंक ऋण दरों में प्रभाव तेजी से महसूस किया जा सकता है, जिससे 127 अरब डॉलर आए। यह कुछ उधारकर्ताओं को बांड बाजार की ओर प्रेरित कर सकता है। सेट्टी ने कहा, “बॉन्ड की ओर किसी भी बदलाव पर, बहुत कुछ इस बात पर निर्भर करेगा कि बाजार दरें कैसे विकसित होती हैं, क्योंकि बॉन्ड की पैदावार भी बढ़ी है। कॉर्पोरेट आज सापेक्ष मूल्य निर्धारण के आधार पर बैंक उधार और बाजार फंडिंग के बीच अधिक सहजता से आगे बढ़ सकते हैं।”यस बैंक मुख्य अर्थशास्त्री इंद्रनील पैन को उम्मीद है कि मुद्रास्फीति बढ़ेगी, दूसरी तिमाही में मुद्रास्फीति आरबीआई के 4.7% पूर्वानुमान से अधिक हो जाएगी और 6% के करीब पहुंच जाएगी क्योंकि उच्च इनपुट लागत उपभोक्ताओं तक पहुंचेगी। उनका मानना है कि भू-राजनीतिक जोखिमों, तेल की ऊंची कीमतों और रुपये की कमजोरी के बावजूद लचीले विकास से आरबीआई को सख्ती बरतने की गुंजाइश मिलेगी, लेकिन उन्हें उम्मीद है कि रुख तटस्थ रहेगा। पैन ने कहा, “यह देखते हुए कि कीमतों पर दबाव सामान्य होने के संकेत हैं, हम उम्मीद करते हैं कि आरबीआई अक्टूबर में 25 बीपीएस की वृद्धि चक्र शुरू करेगा।”इंडसइंड बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री गौरव कपूर का अनुमान है कि अक्टूबर में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की संभावना 90% है। भारत की मुख्य अर्थशास्त्री आस्था गुडवानी को उच्च वैश्विक तेल कीमतों और लचीली घरेलू वृद्धि का हवाला देते हुए 7 अक्टूबर को पहली बढ़ोतरी की उम्मीद है। “हमें उम्मीद है कि चौथी तिमाही में फ्रंट-लोडेड बढ़ोतरी के साथ टर्मिनल दर 5.75% रहेगी। तरलता और मौद्रिक सख्ती सह-अस्तित्व में रहेगी,” उन्होंने कहा।एक्सिस कैपिटल के मुख्य अर्थशास्त्री प्रतीक अंचा को बड़े कदम की उम्मीद है। “फेड की नवीनतम दर वृद्धि और डॉट प्लॉट ने CY26 में RBI के 50bp को कड़ा करने के मामले को मजबूत किया है, जो अक्टूबर और दिसंबर के बीच विभाजित है।“हम उम्मीद करते हैं कि समग्र पदयात्रा चक्र 75बीपी तक सीमित रहेगा। निकट अवधि में, आरबीआई का ध्यान अधिशेष तरलता को समाप्त करने और रातोंरात दरों को, जो वर्तमान में नीतिगत दर से 45बीपी नीचे है, नीति दर के अनुरूप लाने पर बने रहने की संभावना है।”