भारतीय रिज़र्व बैंक ने रेपो दर को 25 आधार अंक बढ़ाकर 5.5% कर दिया है, जो फरवरी 2023 के बाद पहली वृद्धि है। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि इसने अपने मौद्रिक-नीति रुख को तटस्थ से “कैलिब्रेटेड सख्ती” में स्थानांतरित कर दिया है। संदेश स्पष्ट है: मुद्रास्फीति पर काबू पाना एक बार फिर प्राथमिकता बन गया है। इसका तत्काल परिणाम उधार लेने की लागत में वृद्धि होगी। बैंकों द्वारा फ्लोटिंग-रेट होम, वाहन और व्यक्तिगत ऋण पर ब्याज दरों को बढ़ाकर, वृद्धि का कम से कम हिस्सा उधारकर्ताओं को देने की संभावना है। पहले से ही उच्च जीवनयापन लागत का प्रबंधन करने वाले परिवारों के लिए, उच्च ईएमआई खर्च करने योग्य आय और मध्यम खपत को कम कर सकती है। व्यवसायों को भी महंगे ऋण का सामना करना पड़ेगा, जिससे संभावित रूप से निवेश निर्णय प्रभावित होंगे।
हालाँकि, कुछ लाभार्थी होंगे। ऊंची ब्याज दरें बचतकर्ताओं के लिए रिटर्न में सुधार कर सकती हैं, खासकर उन बचतकर्ताओं के लिए जो सावधि जमा और अन्य ब्याज वाले उपकरणों पर निर्भर हैं। बैंक बेहतर जमा दरों की पेशकश भी कर सकते हैं क्योंकि वे धन के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं। बड़ी आर्थिक चिंता मुद्रास्फीति नियंत्रण और विकास के बीच संतुलन को लेकर है। RBI ने अपने FY27 सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि का अनुमान बढ़ाकर 7.1% कर दिया है, यह दर्शाता है कि उसका मानना है कि अर्थव्यवस्था में कड़ी वित्तीय स्थितियों को अवशोषित करने के लिए पर्याप्त गति है। लेकिन ऊंची दरें मांग पर ब्रेक का काम करती हैं। यदि सख्ती बहुत लंबे समय तक जारी रही तो उपभोग और निजी निवेश की गति कम हो सकती है।
खाद्य और ईंधन दबाव मजबूत होने से मुद्रास्फीति व्यापक हो गई है, जबकि महंगी ऊर्जा और भू-राजनीतिक अनिश्चितता के कारण घरेलू कीमतें बढ़ने का खतरा है। केंद्रीय बैंक ने अगली तीन तिमाहियों में औसत हेडलाइन मुद्रास्फीति लगभग 5.8% रहने का अनुमान लगाया है। इसलिए, बढ़ोतरी लंबे समय तक नरमी के दौर के बाद दिशा में बदलाव का प्रतीक है। आगे की बढ़ोतरी लगातार मुद्रास्फीति के साक्ष्य पर निर्भर होनी चाहिए, न कि अस्थायी मूल्य झटके पर। कर्जदारों के लिए सस्ते कर्ज का युग खत्म हो सकता है। आरबीआई के लिए अब कठिन काम शुरू हो गया है – विकास को अनावश्यक रूप से कमजोर किए बिना मुद्रास्फीति पर काबू पाना।