एसएंडपी के वैश्विक मुख्य अर्थशास्त्री पॉल ग्रुनवाल्ड भारत में थे और उन्होंने टीओआई से मुद्रास्फीति की चुनौती&अल्पविराम के बारे में बात की; मैन्युफैक्चरिंग और बड़ी टेक कंपनियों पर चीन का साया बॉन्ड यील्ड पर असर डाल रहा है। अंश:प्रतिकूल परिस्थितियों के बीच वैश्विक विकास को कौन चला रहा है?यह अधिकतर एआई क्रांति है। लोग बड़ी निवेश तरंगों, नहरों, रेलमार्गों का ऐतिहासिक विश्लेषण कर रहे हैं और यह जीडीपी के मामले में सबसे बड़े में से एक है। इसलिए यह एक बड़ा सकारात्मक मांग झटका है जो उत्पादन और कीमतों को बढ़ाता है। हाइपरस्केलर्स द्वारा ऋण जारी करना, जो कैपेक्स के लिए एक प्रॉक्सी है, इस वर्ष $800 बिलियन है। हम पथ के ढलान के सबसे तीव्र भाग पर हैं और यह प्रति वर्ष 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक तक बढ़ता रहेगा और फिर कुछ समय तक वहीं रहेगा। चूँकि हम अभी सबसे कठिन दौर में हैं, हम विकास में एक बड़ा योगदान देख रहे हैं।अमेरिका में बैठकर आप भारत को कैसे देखते हैं? भारत के लिए चुनौतियाँ और जोखिम क्या हैं?भारत नये तेजी से बढ़ते उभरते बाजार के रूप में उभर रहा है। चीन अब उभरते बाजार में नहीं है, इसलिए विकास की कमान स्पष्ट रूप से भारत के पास चली गई है, जो चीन से बहुत अलग है। चीन के पास विनिर्माण क्षेत्र में जरूरत से ज्यादा क्षमता है और भारत के पास थोड़ी-बहुत क्षमता है। सवाल यह है कि अगली पीढ़ी में मध्यम आय, उच्च मध्यम-आय की स्थिति का रास्ता क्या है यदि वह विनिर्माण के माध्यम से नहीं जाता है। यूरोपीय, अमेरिकी, जापानी, पूर्वी एशिया के बाकी लोगों ने वह रास्ता अपनाया है। यह AI पर वापस जाता है। क्या यह संभव है कि सेवाएँ निर्माताओं की तरह ही व्यापार योग्य बन जाएँ? एआई के साथ कुछ उदाहरण हैं जहां आप चिकित्सा सेवाओं का व्यापार शुरू कर सकते हैं। लेकिन पथ में उत्पादकता होनी चाहिए। यदि आप चीन के विकास के तरीके को देखें, तो यह जापान और कोरिया के विकास के तरीके से अलग है, जहां वे विनिर्माण क्षेत्र में आगे बढ़े। चीन पूरा स्पेक्ट्रम भर रहा है. ऐसा प्रतीत नहीं होता कि वे निचले सिरे को जारी कर रहे हैं। यह उनके नीचे के देशों को वह करने से रोक रहा है जो चीन ने किया। बांग्लादेश या वियतनाम के विपरीत, भारत के पास एक बड़ा घरेलू बाज़ार है, जिसे अपने तरीके से व्यापार करना होता है।वैश्विक स्तर पर क्या आप मुद्रास्फीति को एक बड़े जोखिम के रूप में देखते हैं? बांड प्रतिफल पर आपका क्या विचार है और क्या यह दर वृद्धि चक्र उथला होगा? केंद्रीय बैंक?बांड प्रतिफल का नेतृत्व अमेरिका द्वारा किया जाता है। इस वर्ष हाइपरस्केलर्स द्वारा ऋण जारी करने का आकार बहुत छोटा से बढ़कर $800 बिलियन हो गया है। हम सरकार द्वारा निजी क्षेत्र को बाहर करने की कहानियाँ सुनाया करते थे। यहां निजी क्षेत्र सरकार पर भारी पड़ रहा है। यदि हमें लगता है कि मूल्य दबाव अब संरचनात्मक रूप से अधिक है, तो हमें अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य प्राप्त करने के लिए उच्च ब्याज दरों की आवश्यकता है। वह वक्र के लंबे सिरे में निर्मित हो जाता है। पिछले कुछ दशकों में केंद्रीय बैंकों की सफलता में चीन को वैश्विक अर्थव्यवस्था में शामिल होकर कीमतें कम रखने में मदद मिली। मुद्रास्फीति चिपचिपी रही है, विशेषकर अमेरिका में। इसलिए, हम अभी मुद्रास्फीति के झटके के मामले में उच्च ब्याज दर वाली दुनिया में हैं। कच्चे तेल की कीमतें बढ़कर 120 डॉलर तक पहुंच गईं और अब वापस 100 डॉलर के आसपास पहुंच गई हैं, लेकिन डीजल, गैसोलीन और अमेरिकी जेट ईंधन ऊंचे हैं। वे फर्मों और उपभोक्ताओं के पास इनपुट कीमतों के रूप में जा रहे हैं और वे लीक होने लगे हैं। हम उत्पादक मूल्य सूचकांकों में अपस्ट्रीम मूल्य दबाव देख सकते हैं। यह कंपनियों के मार्जिन में कमी के रूप में दिखाई देगा, जो अच्छा नहीं होगा, या वे इसे उपभोक्ताओं पर डाल देंगे। यही कारण है कि आप केंद्रीय बैंकों द्वारा कुछ हद तक सख्ती देख रहे हैं।